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エンダウメント投資戦略

世界最先端の投資戦略について解説します!

TIAAレポート:エンダウメントのパフォーマンスは、独自ベンチマークによって左右される

米国の年金運用で著名なTIAAが、エンダウメントのパフォーマンスはそれぞれのエンダウメントの規模によって決まるわけではなく、各エンダウメントの特徴を反映させたOrganic Benchmark(独自ベンチマーク)によって異なってくると言うレポートを発表しました。

(レポートはこちら→

https://origin-www.tiaainstitute.org/sites/default/files/presentations/2017-02/Tiu_One-page%20summary_OrganicBenchmarks_Overview_2017.pdf

 

一般的な印象では、エンダウメントの資産規模が大きければ大きいほど、運用成績もより高いと思われがちです。しかしながらTIAAの研究では、各エンダウメントの運用成績は、運用能力の高低よりも寄付金や大学支出の流出入状況によって大きな影響を受けるとしています。

 

また、2002年から2014年まで898のエンダウメントを研究した結果として、資産規模によるベンチマークを上回りながら、独自ベンチマークを下回ったエンダウメントは、長期的に資産規模をあまり増やすことができない結果となっています。

加えて、こうしたエンダウメントを運用する大学は、入学希望者が漸減し、学生1人あたりの大学資産も減少、結果としてエンダウメントは縮小均衡に陥いるとしています。

 

結果的に、各エンダウメントは”隣の芝生は青い”と他大学の真似をするのではなく、自身の運用目的に忠実に従って運用することが、長期的には資産の成長を促すことになると、TIAAは結論づけています。

 

 

 

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