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エンダウメント投資戦略

世界最先端の投資戦略について解説します!

ヘッジファンドへの投資プロセス その4 運用後のモニタリング Monitoring

さて、いよいよお目当てのヘッジファンドに運用することができました。

だからといって安心してはいけません。

 

個人投資家のように資金を半永久的に運用でき、運用責任が自己完結する投資主体としては、どのような運用成果であっても、いわゆるほったらかしでもいいかもしれません。

 

ところが、運用会社の投資方針の変更(これを、スタイル・ドリフトと言う)や突然の運用成績悪化は、そのファンドに投資している運用会社にも致命的な影響を与えるので、投資対象をモニタリングすることは、フィデューシャリー・デューティの要でもあるのです。

 

過去の例では、経験の浅い分野に手を出して破産したAmaranthや過大なレバレッジをかけて大勝負の末、結局破綻したLTCMの事例などもあり、モニタリングは非常に重要な運用プロセスです。

 

加えて、ファンドは結局人間が運用しているわけですから、運用担当者個人にかかわる重大な変化、例えば、退職、離婚、燃え尽き、なども十分に起こりえます。超過収益を常に追求するヘッジファンドは、特にそうしたリスクに敏感になる必要があります。

 

こうした情報は顕在化するのがかなり遅れるか、耳に入った際にはすでに退職していたなどという事例はよく聞かれます。

ヘッジファンドだけではなく一般の投資信託でも起こりえます。)

 

一投資家レベルではこうした動きをモニターすることは不可能ですが、プロが運用対象としているファンドについては、投資対象ファンドや運用会社の仕振りを定期的にモニターするのは、自社を守る意味でも重要な投資プロセスといえるでしょう。

 

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Investment process for hedge funds #3 Monitoring

 

Suppose that you could successfully invest in a hedge fund you were looking for. Though, it is too early to enjoy the ride.

Without monitoring how well the fund performs, you will face unexpected risk and lose money in the investment.

 

If you are an individual investor, who can invest their money long term, and be responsible for anything that happens to the investment, you can accept any result from the investment. You can do this without even monitoring the investment.

 

Though, fiduciary duty seriously requires a periodical monitoring because of “style drift” and/or sudden underperforming fatally affects the investors and fund houses that invest in that specific fund.

 

Historically, some players such as Amaranth and LTCM, went bankrupt. The former invested in strategies it had few experience and the latter applied too much leverage until it was broken.

So, monitoring is a very important investment process during the investment tenure.

 

Also, we must pay attention to fund managers’ individual status change such as resignation, marriage/divorce and burnout, etc. which affect significantly the performance of the fund. Hedge funds, which always seek alpha as a result, should be sensitive to said occurrences.

 

Information like this is often heard later. There is a case that resignation already happened months ago before we even hear about it. Unfortunately, this is not limited to the hedge fund industry.

 

All in all, periodical monitoring of funds and fund managers is a very important investment process in order to protect funds’ performance and fund managers’ reputation.

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