エンダウメント投資戦略

世界最先端の投資戦略について解説します!

ヘッジファンドへの投資プロセス その3 デュー・デリジェンス Investment process for hedge funds #3 Due Diligence

デュー・デリジェンスは、ヘッジファンドだけではなく、販売会社が一般の投資信託を販売対象商品として採用する時にも用いる考え方です。

 

つまり、投資対象ファンド、または販売対象ファンドとして当該ファンドもしくは運用会社が、適切に運営され、リスク管理がなされているかどうかを査定するのです。

 

やり方としては、最初に定型のDDQ(Due Diligence Questionnaires)により書面にて、対象ファンドや運用会社の内容を知ることから始まります。

 

大まかなヒアリング内容としては、

(1)ビジネス・リスクと(2)投資リスクに分けられます。

 

(1)では次のような内容をヒアリングしていきます。

①運用担当者の能力・経験

②運用担当者のコミットメント

③運用会社の内容

④運用資産の変遷・キャパシティ

⑤運用担当者のインセンティブ

 

また、(2)では次のような内容を調査していきます。

①投資戦略の構築、超過収益の源泉

②所在するリスク

ポートフォリオ構築や運用手法のロジック確認

リスク管理モデル

 

このような質問に回答させた上で、実際に運用会社に出向き、当該ファンド・マネジャーを質問攻めにするわけです。

(実際には、友好裏に行われます。)

 

質問攻めにすることを英語ではgrill(グリル、丸焼きにする)とも言いますから、質問する方もされるほうも、

真剣勝負であることに違いはないのですね。(o^。^o)

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Investment process for hedge funds #3 Due Diligence

Due diligence is an investigation of a business or person prior to signing a contract, or an act with a certain standard of care.

 

Not only investors that invest in hedge funds but also distributors that select their sellable products use this process in order to make sure that the funds are the right products to buy.

 

The term will more commonly apply to voluntary investigations. A common example of due diligence in fund industries is the process through which potential investors or distributors evaluate whether a target fund or fund manager id well managed in both portfolio management and risk control administration.

 

Due diligence usually starts by sending a DDQ(Due Diligence Questionnaires)to a target fund manager in order to get enough information about the fund and manager.

 

Questionnaires consist of (1) Business risk and (2) Investment risk.

Let’ s take a look at (1) below as examples of the questions.

 

-             Capability and experience.

-             Commitment.

-             How the fund management company runs.

-             History of asset under management and capacity

-             Incentives

 

While, (2) investigating the following points.

 

- How to build investment strategy and alpha generation

- Risks associated with fund management

- Logic for portfolio construction and investment process

- Risk management model

 

After obtaining the answers, on-site due diligence will take place. There, investors grill fund managers with a bunch of questions in a very serious manner.

Through these rigid and formal processes, investors and distributors can finally select a fund that they would like to invest in.

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