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エンダウメント投資戦略

世界最先端の投資戦略について解説します!

ヘッジファンド投資の情報開示について - Disclosure issues at hedge funds -

ヘッジファンドが一般の投資信託と比べていまひとつ理解が進んでいない理由のひとつに、ディスクロージャー(情報開示)の問題があります。

 

ヘッジファンドが情報開示に慎重なのは、運用戦略や手法が超過収益の源泉になっているためです。手口をさらすと、他のマネージャーがまねをして漁夫の利を得る可能性があるからです。

 

日本の相場格言には「人の行く裏に道あり花の山」というのがありますが、アメリカでも「A fisherman sees another fisherman from afar.」(漁師は遠くから他の漁師を見つめている。)というものがあります。

 

前者は一般大衆とは異なる投資手法でないと儲からない、後者は誰かが虎視眈々と儲ける方法を狙っている、といったものですが、ヘッジファンドの世界ではまさしくマネをされるとアウトなのです。

 

さはさりながら最近では、情報開示に対する要求水準が当局や顧客の間で高まり、かつITやアドミニストレーターの努力もあり、ヘッジファンドの透明性が以前よりも向上してきたことは間違いありません。

 

こうしたことで、そのファンドやマネージャーに対する理解が深まるのは好ましいことです。

 

例えば、当社が運用しているGCIエンダウメントファンド(成長型/安定型)については、組入対象の自社ヘッジファンド・GCIシステマティック・マクロファンド クラスA の運用状況については、通常の投資信託同様に1カ月ごとに公表しています。

http://www.gci.jp/files/fund/fund_18_4.pdf

 

このように、投資信託ヘッジファンドが融合すると、情報開示がますます進むものなのです。

 

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Disclosure issues at hedge funds

 

One of the reasons why hedge funds are not well understood by ordinary investors is disclosure issue.

 

There are following reasons for this.

First, hedge funds are not required to provide the same level of disclosure as you would receive from mutual funds. Secondly, hedge funds do not intend to disclose their strategies in detail as those are sources of excess returns.

If how they manage money is disclosed well in public, other hedge fund manager would probably copy that strategy in order to get the excess return.

 

There is a proverb in Japan that says “There are blooming flowers in a path where people do not go.” And in the U.S., “A fisherman sees another fisherman from afar.” Is said.

The former means that you can make money in a different way people do not do. The latter means competitors are always looking for easier way to make money.

 

However, hedge funds have been required to raise the level of disclosure by monetary authorities and customers for years. It is true that the transparency of hedge funds have been improving thanks to advancement of information technologies and administrators’ service level

 

It is also good that hedge funds and fund managers are well-understood by the improvement of disclosure.

 

This is an example of the improved disclosure by GCI Endowment Fund.

http://www.gci.jp/files/fund/fund_18_4.pdf

The fund discloses quantitative indicators of its hedge fund “GCI Systematic Macro Fund A” monthly at the same level of ordinary investment trusts available in Japan.

 

Like this example, when investment trusts invest in hedge funds as a building block of portfolio, disclosure level should be risen dramatically.

 

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